特写--投资网络公司的教训
网络公司一一折戟沉沙，本文归纳了10条值得吸取的教训。《华尔街日报》--网络公司一一折戟沉沙，其中有颇多教训值得吸取。以下是笔者归纳的10条教训。
1.投资者的耐心不是无限的。网络公司的企业家们曾声称，抢占市场占有率比实现盈利更重要。即使投资者报以更高的股价，这些公司的亏损累计仍达数十亿美元。但市场会风云突变。利率节节升高，而经济步步放缓，投资者对於公司利润的要求之迫切不亚於前不久他们对市场占有率的孜孜追求。
2.新经济脱不掉旧经济的底子。互联网给通讯和商业模式带来巨大变革，提高了经济的效率。但旧经济时代的基本规则在新经济中仍然适用，即公司成功的先决条件是必须具备可盈利的长期商业模式。
3.品牌不是万能的。在过去数年中，有一个神话：只要声名卓著，这家互联网公司就能最终生存下去。而事实是，品牌不能主宰一切。Pets.com(IPET)的木偶令人爱不释手，但没给公司带来一个可以盈利的商业模式，最近该公司歇业了。
4.管理层至关重要。伟大的梦想家不一定就是伟大的执行者。皮埃尔.奥米迪埃(PierreOmidyar)在创立eBay(EBAY)时，有个了不起的构思，但他明智地把管理权交给了一支有经验的管理队伍。不幸的是，不是所有的企业家都愿意交出控制权，但这样做的後果是可怕的。
5.不是所有的物品都要在网上销售。建立网上商店的投资不菲，再加上人们不愿在网上购买某类物品，这就意味著，不是所有东西都适合在网上出售。至少迄今为止，宠物用品和家具在网上的销售就情况不佳。
6.没有一样东西是完全虚拟的。亚马逊公司(Amazon.com,AMZN)为建立分销中心已投资了数十亿美元；eBay拥有一家传统的拍卖行；甚至雅虎(Yahoo,YHOO)也有一支庞大的员工队伍，负责销售、行销和编程。互联网可能是开展业务的有效途径，但不等於说是免费途径。
7.传统商业自有优点。有些事在网下做起来更方便些。例如退货，这涉及把货品重新包装後再发回互联网零售商那儿，可真是麻烦。许多消费者发现，到店家去退货要简便得多。这就是Barnes&Noble(BKS)现在允许顾客把在网上购买的物品退回到其零售商店的原因。
8、分析师不总是知道得最多。华尔街的分析师们曾是网络股最有力的支持者：在股价上涨时他们大力吹捧，但大多数分析师未能警告投资者这些股票会跌。当然，都怪罪於互联网分析师也不对。但网络股大起大落，市场的注意力自然集中到分析师们对股票的看涨分析上来了。
9.首次公开募股(IPO)的股票不全是上佳的投资。常理是，按发行价购买股票，股价总是涨的。多数情况下，这是正确的。但大多数投资者不能以发行价购得股票，而许多IPO的股票在开始时创下峰值後就开始回落。结果是许多投资新上市公司的投资者赔了钱。
10.上扬的股价不会一直居高不下。许多不断攀升的互联网股票终於停止了上扬的步伐，证实股票还是符合物理学原理，或至少是经济学原理的。
1.投资者的耐心不是无限的。网络公司的企业家们曾声称，抢占市场占有率比实现盈利更重要。即使投资者报以更高的股价，这些公司的亏损累计仍达数十亿美元。但市场会风云突变。利率节节升高，而经济步步放缓，投资者对於公司利润的要求之迫切不亚於前不久他们对市场占有率的孜孜追求。
2.新经济脱不掉旧经济的底子。互联网给通讯和商业模式带来巨大变革，提高了经济的效率。但旧经济时代的基本规则在新经济中仍然适用，即公司成功的先决条件是必须具备可盈利的长期商业模式。
3.品牌不是万能的。在过去数年中，有一个神话：只要声名卓著，这家互联网公司就能最终生存下去。而事实是，品牌不能主宰一切。Pets.com(IPET)的木偶令人爱不释手，但没给公司带来一个可以盈利的商业模式，最近该公司歇业了。
4.管理层至关重要。伟大的梦想家不一定就是伟大的执行者。皮埃尔.奥米迪埃(PierreOmidyar)在创立eBay(EBAY)时，有个了不起的构思，但他明智地把管理权交给了一支有经验的管理队伍。不幸的是，不是所有的企业家都愿意交出控制权，但这样做的後果是可怕的。
5.不是所有的物品都要在网上销售。建立网上商店的投资不菲，再加上人们不愿在网上购买某类物品，这就意味著，不是所有东西都适合在网上出售。至少迄今为止，宠物用品和家具在网上的销售就情况不佳。
6.没有一样东西是完全虚拟的。亚马逊公司(Amazon.com,AMZN)为建立分销中心已投资了数十亿美元；eBay拥有一家传统的拍卖行；甚至雅虎(Yahoo,YHOO)也有一支庞大的员工队伍，负责销售、行销和编程。互联网可能是开展业务的有效途径，但不等於说是免费途径。
7.传统商业自有优点。有些事在网下做起来更方便些。例如退货，这涉及把货品重新包装後再发回互联网零售商那儿，可真是麻烦。许多消费者发现，到店家去退货要简便得多。这就是Barnes&Noble(BKS)现在允许顾客把在网上购买的物品退回到其零售商店的原因。
8、分析师不总是知道得最多。华尔街的分析师们曾是网络股最有力的支持者：在股价上涨时他们大力吹捧，但大多数分析师未能警告投资者这些股票会跌。当然，都怪罪於互联网分析师也不对。但网络股大起大落，市场的注意力自然集中到分析师们对股票的看涨分析上来了。
9.首次公开募股(IPO)的股票不全是上佳的投资。常理是，按发行价购买股票，股价总是涨的。多数情况下，这是正确的。但大多数投资者不能以发行价购得股票，而许多IPO的股票在开始时创下峰值後就开始回落。结果是许多投资新上市公司的投资者赔了钱。
10.上扬的股价不会一直居高不下。许多不断攀升的互联网股票终於停止了上扬的步伐，证实股票还是符合物理学原理，或至少是经济学原理的。