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黄光裕再度多元化的悬念


     3月22日,国美电器(0493.hk)发布了2005年经营业绩和2006年的扩张计划,2006年将新开120家-150家传统门店。
    
     国美电器董事局主席黄光裕已瞄向了利润更高的新领域,在2005年试水房地产遇到困难后,2006年将着力点在放在了百货、电视购物,以及药品和个人护理领域,具体操盘的则是黄光裕的夫人杜鹃旗下的鹏泰投资。
    
     电器连锁商的“类金融生存”模式在新进入的领域会否水土不服呢?黄光裕此番多元化运作,究竟是利润驱使所致,还是另有所图?
    
     试水百货业
    
     关于黄光裕进军百货、电视购物等领域的消息,记者最早是在今年2月22日鹏泰投资在“前程无忧”等招聘网站发布的招聘消息得知,公告显示:“鹏泰投资是一家专业性投资公司,业务范围涉及商业、房地产、物业等多个领域,现诚聘电视购物行业、药品与个人护理用品行业及高档百货行业的优秀管理人员加盟。”
    
    
     黄光裕的多元化“商道”在2005年就开始了尝试,其目光首先瞄准的是利润较高的房地产行业。
    
     然而,房地产行业的潜规则并非资金所能启动。房地产业务遇阻后,黄光裕重新将精力放回流通领域。2005年国美电器的开店数量翻了一番,鹏润电器的大型卖场开始在沈阳、北京等地“试水”。
    
     苏宁电器总裁孙为民指出:“百货行业的毛利率在18%-25%,电器连锁行业则一般不足10%,如果有条件有资源,电器连锁商尝试进入百货业也是很好的做法。”
    
     进军百货方面,苏宁、三联等电器连锁企业其实走在了黄光裕的前面。
    
     在张桂平(苏宁电器董事长张近东的哥哥)的苏宁集团2005年1月在南京山西路商圈投资5亿元建设苏宁环球购物中心后,8月29日苏宁电器的投资方之一江苏苏宁宣布,年内进军百货零售业态,拟在山西路投资6亿多元兴建苏宁银河国际购物广场。
    
     但孙为民向记者指出,百货业由于自营商品比重比较高,能达到80%-90%,因此需要更多的雇员,而且技术也比较强,电器连锁本来就面临着人才缺乏的情况,能否适应这一变化还需要考验。
    
     此外,百货行业需要的建筑面积、区位选择都是电器连锁不能比拟的,鹏润电器这样的大型电器卖场选址尚且如此困难,竞争激烈的百货业如今再选新址也是很困难的。
    
     当然对于电器连锁来说,进军百货最困难的就是供应资源的整合。
    
     孙为民告诉本报记者:“电器连锁面对的单一的电器供应商,百货行业面对的供应商则是多方面的,如何应对就是电器连锁的首要难题。”
    
     电器连锁商在电器市场上拥有呼风唤雨的本领,如开新店进行“空中加油”,实现“类金融生存”(通过“账期”占用供应商资金)。东方证券分析师陈刚指出,电器连锁商拥有的这些待遇进入百货业后可能完全丧失,国美等也就失去了低价的利器。
    
     “多元化”悬念
    
     值得注意的是,正当家电连锁巨头宣布进军百货行业时,电器连锁业也出现可持续盈利能力趋弱的现象。
    
     3月22日,国美电器发布的2005年全年业绩显示,国美2005年的营业额达179.59亿元,同比增长42%,而净利润则仅为4.99亿元,微升2.7%,毛利率也下跌至9.2%。
    
     对此,杜鹃告诉记者,国美电器2005年积极在二级城市开新店,新开店的盈利能力在2006年才能得到释放,从而导致毛利率被拖低,2005年国美还将在内地开120家-150家传统门店。
    
     国美电器融资和战略发展部有关人士则表示,国美电器目前占内地电器连锁市场份额为6%,除了继续开设传统门店外,还将开设鹏润电器大型卖场数家。
    
     陈刚告诉记者:“国美电器2005年在电器连锁行业的快速扩张已达极致,但盈利的滞后将使其可持续发展能力和增长速度难以为继,寻求合理的‘有限多元化’是必然选择。”
    
     记者注意到,在几次套现掌握数十亿资金后,黄光裕的投资最多集中在电器连锁和房产领域:电器连锁由于后有追兵必须加快圈地步伐,房产的高利润则是其今后投资的重点。
    
     黄光裕并非没有投资失败的经历,有的甚至是意气式非理性投资,在投资证券和期货失败后黄光裕卖掉了这些资产,去年1.8亿元高价收购易好家,为了挽救汕头老乡的产业,收购爱多51%的股份。
    
     那么,黄光裕此番多元化动作是否又是非理性冲动所致呢?
    
     光大证券分析师张琦告诉本报记者,黄光裕在成功上市和套现后已安全上岸,今后选择新的投资方向要么是追逐更高的利润,要么就是为其家族企业的延伸努力。
    
     除了百货业,黄光裕这次瞄准的还有电视购物以及药品和个人护理领域,其夫人杜鹃将亲自掌盘这一领域。
    
     在寻求新的利润增长点的同时,黄光裕的家族产业架构也浮出水面,黄本人亲自掌盘鹏润投资和国美电器,杜鹃控制早年曾控股宁城老窖的鹏泰投资,妹妹黄秀虹负责华东国美,妹夫张志铭在做鹏润地产,华天(董事长助理)负责鹏润电器。
    
     来源:21世纪经济报道
    
    



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