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中小创投者的创业投资35个忠告(二)

  经过在中国资本市场一年的博弈与体验,QFII或多或少地会比未进入前有更多的感悟。日前本报记者就中国股市目前的几大热点问题,特别采访了摩根大通首席经济师龚方雄博士、瑞银集团投资银行中国证券部主管袁淑琴女士、瑞士信贷银行有限公司上海代表处首席代表董明洁女士,听听他们的真实看法。宏观调控减慢QFII入市速度

  《中国经营报》:您如何看待中国政府的宏观调控,QFII的投资策略与信心会不会
因此而有所转变?

  龚方雄:宏观调控已经让QFII投资者改变了投资策略,这主要是由于中国现在的紧缩政策是以行政干预为主,这令很多国外投资者看不懂。因为在国外,只有当杠杆政策无效时,才启动行政干预政策。再加上中国证券市场没有做空机制,因此现阶段,QFII投资者的持仓情况大部分为现金。

  袁淑琴:外国投资者对中国股市的热情并没有减退,但做个别投资决定会更加小心。宏观调控可能对他们入市的速度与信心产生一定的影响。比如说政府说“过热”,这时候他们就会观望,等待政府下一步怎么样。宏观调控对公司盈利的影响不是一天可以看出来的,要等到一个季度结束才知道下季度的前景。这在海外市场也是一样的,比如美联储调整利率的话,投资者也会选择观望。

  董明洁:中国的宏观调控使我们必须对这些基础商品进行重新评估,降低对原材料的投资比重。但我们对中国大众的消费很有信心,我们相信,中国的消费会软着陆,而投资会硬着陆。由于1993、1994年的宏观调控,曾造成经济大滑坡,因此今年,大多数经济学家也调低了预期,这对国际投资者的信心造成了很大影响。但我认为,这是一个正常的市场调整过程。短期不会投资中小企业板

  《中国经营报》:您如何看待6月份刚刚开盘的中小企业板的投资价值?下半年您认为QFII会不会进行投资?

  袁淑琴:给市场多一些选择是好的,但是一定要执行得更好。当然,执行得好也不只是监管部门的问题,很多都是市场问题。所以一个市场的成功与否,是看参与者是不是负责任。如果大家都是以长期投资、理性地对待,这个市场一定会成功。

  从我们客户基础看他们的投资额都很大,从这个角度看,投资可能性不大。绝对不是说公司质量不好,主要是看规模和流通量,为投资者离场时作考虑。

  董明洁:香港创业板也有失败的例子。香港证监会也在逐步提高监管要求,规范制度。我们对新事物不能要求一蹴而就。从长远说,QFII一定会投资中小企业板,但近期不会。因为国际投资者要求有较好的回报,他们更多地投资于回报稳健、效益较好的大企业。全流通短期利空

  《中国经营报》:全流通对QFII投资策略是否会有影响?您觉得现在是解决全流通的最好时机吗?

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